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吉林省吉電國際貿易有限公司

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2023-07

吉電國貿干散貨市場研究報告(07.14-07.21)

吉電國貿 2023-07-24 15:09 發表于新加坡

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市場表現
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本周航運市場BDI指數收978點,環比下跌10.28%,同比下跌54.43%,BCI指數收1442點,環比下跌12.87%,同比下跌46.51%,BPI指數收924點,環比下跌15.62%,同比下跌55.85%,BSI指數收758點,環比上漲2.02%,同比下跌63.56%。

鐵礦方面,鐵水仍處高位,澳巴鐵礦石持續出貨,但運力較為充足,干散貨船降速航行,預計未來發運偏穩,對市場支撐有限。煤炭方面,電廠日耗受高溫天氣影響維持高位,中國進口仍處高位,歐洲煤炭貨盤數量有所增加,厄爾尼諾發酵全球高溫天氣到來有望增加煤炭需求。糧食方面,臨近美巴玉米出貨旺季,預計玉米出貨量增加將對市場形成較強支撐。整體來看,市場短期或震蕩偏強。關注厄爾尼諾天氣情況、中國三季度經濟復蘇進程、玉米出貨量。


主要觀點

短期來看:

原油基于宏觀面的下行壓力,中長期時間維度市場大概率重心下移。在OPEC+多輪大幅減產后,三季度出現原油供應階段性缺口的概率仍然較大。疊加內需下半年潛在復蘇空間,市場仍有可能持續本輪上行趨勢;

煤炭:近期國內動力煤消費明顯提高,庫存持續去化,預計短期震蕩偏強運行;

鐵礦石:目前成材端現貨需求的疲軟仍影響市場上行壓力,短期更多在宏觀預期偏強且市場難以證偽的前提下偏強運行;

糧食:在目前供應端存在擾動的情況下,預計短期玉米市場繼續走高的概率較大;豆種植面積同比大降,市場已經基本消化利空,隨著天氣炒作市開啟而展開震蕩上揚。

長期來看:通脹前景的改善,也使得市場對于后續進一步加息的擔憂有所緩解。目前市場預期7月加息概率超90%,年內再次加息概率為27.6%??傮w而言加息的節奏已有所放緩,或將接近尾聲。


一、宏觀環境分析
通脹數據超預期回落,加息節奏有所放緩
6月美國零售數據溫和回落,未延續4月、5月的反彈趨勢,環比增速下行,低于市場預期。其中,非耐用品與服務型消費回落,零售業與家用耐用品是6月零售數據的主要支撐項。6月零售數據的小幅回落,表明美國消費需求有所降溫。
美國6月CPI與核心CPI受到食品、能源價格以及交通運輸價格下降的影響,均超預期回落。且6月的就業數據也進一步驗證了當前美國通脹韌性開始松動。通脹前景的改善,也使得市場對于后續進一步加息的擔憂有所緩解。目前市場預期7月加息概率超90%,年內再次加息概率為27.6%??傮w而言加息的節奏已有所放緩,或將接近尾聲。

經濟仍處弱復蘇階段,穩增長政策下進程有望加速
二季度GDP增速為6.3%,低于市場預期,表明經濟處于一個弱復蘇的階段。6月我國工業增加值同比上升4.4%,整體好于預期。生產端企穩回升趨勢明確。中游以及上游行業邊際改善較為顯著,化工、鋼鐵行業均有著明顯回升。6月社會消費品零售總額39951億元,在高基數影響較5月下跌9.6個百分點。樓市持續低迷,商品房銷售面積同比大幅下跌,居民購房需求疲軟。青年失業率繼去年12月以來已連續七個月上行,再創新高,結構性失業問題顯著。
但從目前政策基調來看,后續經濟有望在更多穩增長政策提振下恢復活力,工業復蘇進程將進一步加快,消費端或將逐漸企穩,經濟復蘇進程有望加速。

本周30大中城市商品房成交面積216.04 萬方,環比增長5.69%,同比減少21.93%。


二、原油市場分析
市場持續消化宏觀利好,短期或將持續上行趨勢

市場繼續消化美國6月CPI數據低于預期后加息力度減弱的利好,美元指數重挫帶動大類資產普漲,俄羅斯削減原油供應的表態,帶動原油升貼水的持續走強,近期現貨市場補庫需求表現強烈。

短期來看,OPEC+執行減產確保了7-8月原油市場去庫的確定性,汽油等交運燃料自身較強的季節性特點確保了市場很難在8月結束前證偽旺季需求高峰。展望2023年下半年,基于宏觀面的下行壓力,中長期時間維度市場大概率重心下移。在OPEC+多輪大幅減產后,三季度出現原油供應階段性缺口的概率仍然較大。疊加內需下半年潛在復蘇空間,市場仍有可能持續本輪上行趨勢。


三、鐵礦石市場分析
基本面仍舊偏弱,短期市場預期下或呈偏強走勢
房地產運行數據延續弱勢,其中開發投資同比降7.9%,商品房銷售額同比下降7.3%,房地產企業開發資金到位同比降9.8%。前期“保交樓”刺激減弱,但政策方面延續了對房企的放松管制。鐵水進入高位區域加上短期到港及發運明顯增多,呈現出供需雙強的格局,數據顯示6月份鐵礦石進口量增長7.4%。
但目前成材端現貨需求的疲軟仍影響市場上行壓力,短期更多在宏觀預期偏強且市場難以證偽的前提下偏強運行。

本周國內長材價格指數112.88 ,環比上漲0.39%,同比下跌4.48%。板材價格指數110.18 ,環比上漲0.36%,同比下跌2.31%。

本周日均鐵水產量244.27 萬噸,環比減少1.03%,同比增長3.52%。

截至7月14日,當周澳巴鐵礦石發貨量2449.30 萬噸,環比增長0.69%,同比增長2.09%。截至7月19日,全國主要港口鐵礦庫存為12495.17 萬噸,環比減少1.94%,同比減少5.30%。


四、煤炭市場分析

庫存有所去化,短期震蕩偏強
中游港口庫存企穩運行,而下游電廠庫存有所去化。國內大部分地區氣溫偏高,民用電需求提升,國內25省電廠煤炭日耗已基本與去年高峰持平,迎峰度夏期間需求改善的預期不斷兌現??傮w來看,近期國內動力煤消費明顯提高,庫存持續去化,預計短期動力煤震蕩偏強運行。
截至7月21日,55港口動力煤港口庫存7015.00 萬噸,環比減少1.99%,同比增長20.11%。電廠日均煤耗量71.66 萬噸,環比增長4.43%。
截至7月14日,全國水泥企業開工率47.63 %,環比減少2.99%。

五、糧食市場分析
天氣炒作主導市場,市場或將震蕩上揚
俄羅斯方面表示停止參與黑海谷物出口協議。雖然本年度玉米市場供應預期被評估為相對充裕寬松,但氣候、地緣政治等因素仍會對市場形成不小支撐。同時,干燥高溫天氣正在影響作物的生長。如果氣候不佳,產量會相應下調,就會導致此前豐產預期隨之變化。但播種面積目前穩定增長,玉米總產量仍有可能預估水平,從而對價格構成壓力。在目前供應端存在擾動的情況下,預計短期玉米市場繼續走高的概率較大。
大豆種植面積同比大降,但市場已經基本消化利空,隨著天氣炒作市開啟而展開震蕩上揚。
本周CBOT玉米期貨收盤價537.00 美分/蒲式耳,環比上漲4.42%,同比下跌4.53%。CBOT大豆期貨收盤價1402.00 美分/蒲式耳,環比上漲2.11%,同比上漲0.23%。

本周CBOT小麥期貨收盤價696.50 美分/蒲式耳,環比上漲5.53%,同比下跌22.03%。


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