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吉林省吉電國際貿易有限公司

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2023-10

吉電國貿干散貨市場研究報告(09.30-10.07)

吉電國貿 2023-10-09 14:09 發表于吉林


市場表現
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本周航運市場BDI指數收1929點,環比上漲12.41%,同比下跌1.63%,BCI指數收3309點,環比上漲33.75%,同比上漲38.11%,BPI指數收1572點,環比下跌7.58%,同比下跌29.66%,BSI指數收1233點,環比下跌3.37%,同比下跌27.73%。

鐵礦季末沖量和節前交易集中達成,使得需求集中釋放,鐵礦石運費呈現旺季形態。煤炭受國內階段性供給收縮、印度煤炭進口需求回升等因素支持,運力供應偏緊。南美糧食運輸需求支撐市場,同時出口量激增使得南美糧食港口旺季的壓港情況較為嚴重,疊加巴拿馬運河擁堵的共同作用下,市場空閑運力偏緊。后續美豆出口需求將逐漸接棒南美需求,但存在一定空檔期,且美豆減產對運力需求的不利影響或將逐漸顯現,短期市場或震蕩偏弱運行。


主要觀點

短期來看:

原油在供需缺口下,油價趨勢走弱的概率較小,或震蕩偏強運行;

煤炭:短期市場支撐較強,但非電需求旺季過后,電廠高庫存和總體供需偏寬松的壓力或將再度顯現,預計煤價震蕩運行;

鐵礦石:鋼廠減產負反饋預期未退,加之供應維持高位,礦市基本面仍會轉弱,短期走勢延續高位震蕩,后續關注政策風險;

糧食:巴西玉米加速上市,階段性供預期增加,但預期兌現之前之前市場或仍維持偏強運行;巴西中西部地區面臨高溫少雨天氣,或將拖累巴西全國大豆播種進度,短期來看或維持震蕩格局。


長期來看:美國就業緩慢降溫的狀態仍在持續,但仍不宜過早押注加息周期結束,目前看仍有重啟加息的可能,重點關注10月CPI數據。


一、宏觀環境分析

罷工潮影響尚未顯現,不宜過早押注加息結束

美國9月新增就業人數超預期,服務業依然是支撐就業增長的主要行業,休閑酒店業就業人數激增。從結構上來看,美國就業市場高薪行業冷、低薪行業熱的現象依然突出。薪資增速低于預期,有助于減小美聯儲去通脹壓力。

但近期美國罷工潮出現擴大,全美汽車工人聯合會和醫療系統均進行大規模罷工,影響尚未體現在9月數據中,預計罷工潮的擴大會對下個月的非農數據形成拖累。在就業市場存在缺口階段,罷工將推升時薪與通脹、令聯儲轉向鷹派,但在就業市場供需平衡后,罷工反而將推高失業率,令美聯儲政策轉向。

總體而言,美國就業緩慢降溫的狀態仍在持續,但仍不宜過早押注加息周期結束,目前看仍有重啟加息的可能,重點關注10月CPI數據。


9月PMI升至擴張區間,年內或延續擴張態勢

9月制造業PMI升至擴張區間,非制造業PMI也在上揚,綜合PMI產出指數比上個月回升0.7個百分點,達到52.0%,顯示經濟復蘇勢頭連續兩個月全面走強,表明在經歷二季度經濟復蘇動能階段性轉弱后,三季度經濟運行回穩向上。

后續來看,在國際經濟貿易投資下行趨勢下,年底前出口同比增速轉正難度較大,但受上年同期基數變化影響,凈出口對國內經濟增長的拖累程度將有所減弱。房地產支持政策持續發力前景下,后期穩樓市措施或將進一步加碼,樓市有望延續企穩回暖勢頭??紤]到穩增長政策效應會進一步顯現,預計年底前或延續擴張態勢。

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上周30大中城市商品房成交面積63.13 萬方,環比減少74.83%,同比減少63.15%。


二、原油市場分析

原油供需缺口下,或偏強震蕩運行

俄羅斯再度邊際放松了柴油出口管制,允許以管道運輸到港口的柴油繼續出口,這與此前的禁令相比,可能僅有50-55萬桶/日的柴油出口被限制,此前的禁令影響量是100-110萬桶/日。華爾街報道,沙特愿意在明年年初增加一些產量,前提是油價維持在較高水平,以此換取美國的武器銷售和核援助。

需求端仍表現較好。印度9月石油需求同比增長7.6%,中國十一長期期間出行人數和全國旅行收入均超2019年,美國最新一周的陸上和航空交通量同比均增長。

整體來看,在供需缺口下,油價趨勢走弱的概率較小,或震蕩偏強運行。


三、鐵礦石市場分析

海外供應較為寬松背景下,或延續震蕩偏弱走勢

海外主流礦發運假期前再度走高,供應整體呈寬松穩定態勢,節假日期間下游產量依然維持相對穩定,但隨著傳統旺季進入后半程,終端對于成材的需求仍未有顯著改善,鐵水產量或將逐漸見頂。

綜合來看,盡管鐵水產量依然偏高,但下游需求在節假日期間表現偏弱,海外供應同樣較為寬松,預計后續或延續偏弱震蕩態勢。

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內長材價格指數110.00 ,環比下跌1.03%,同比下跌6.80%。板材價格指數107.95 ,環比下跌1.13%,同比下跌3.59%。
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日均鐵水產量248.99 萬噸,環比增長0.06%,同比增長6.59%。

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截至9月22日,當周澳巴鐵礦石發貨量2463.30 萬噸,環比增長3.82%,同比增長7.25%。截至9月29日,全國主要港口鐵礦庫存為12023.42 萬噸,環比減少1.37%,同比減少14.34%。


四、煤炭市場分析

非電帶動下短期支撐較強,后續或震蕩運行

隨著經濟持續復蘇,工業生產制造需求持續釋放,第二產業用電穩中有升,但消費和需求恢復仍需時間,預計四季度全社會用電量保持平穩增長。迎峰度夏旺季電廠去庫不及預期,隨著后期供應逐步恢復,在長協可靠保障以及進口充分補充的情況下,電廠庫存高位運行或將常態化。

后續來看,采暖季迎峰度冬背景下安監趨嚴和煤炭保供并重,供給彈性減弱,進口增量明顯,補充國內供應,電力需求保持平穩增長,水電好于去年。短期市場支撐較強,但非電需求旺季過后,電廠高庫存和總體供需偏寬松的壓力或將再度顯現,預計煤價震蕩運行。

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截至9月22日,環渤海港口煤炭庫存2779.60 萬噸,環比減少0.26%,同比增長71.78%。截至10月8日,電廠日均煤耗量71.66 萬噸,環比增長4.43%。
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9月22日,全國水泥企業開工率50.10 %,環比增長1.87%。


五、糧食市場分析

預期兌現前玉米或維持偏強運行,大豆暫維持震蕩格局

國際方面,全球谷物供給緊張局面改善,長期供給預期向好,然而地緣政治導致全球糧食貿易流通節奏的不確定性增加。短期來看,巴西玉米加速上市,階段性供預期增加,但預期兌現之前之前市場或仍維持偏強運行。

受兩大運河通行受阻以及巴西舊作大豆競爭影響,美豆出口不及預期。巴西各州播種工作陸續開啟,但中西部地區未來一周面臨高溫少雨天氣,或將拖累巴西全國大豆播種進度,關注后續天氣形勢變化。短期來看或維持震蕩格局。

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上周CBOT玉米期貨收盤價492.50 美分/蒲式耳,環比上漲3.09%,同比下跌27.04%。CBOT大豆期貨收盤價1263.75 美分/蒲式耳,環比下跌2.43%,同比下跌10.58%。

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CBOT小麥期貨收盤價569.00 美分/蒲式耳,環比下跌1.81%,同比下跌34.75%。


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